华泰证券研报指出，3月16日中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振破钞专项行径决策》，决策从城乡住户增收、破钞才智保险、做事破钞提质惠民、大量破钞更新升级、破钞品性擢升等八大方面布局，其中一老一小/体裁旅游等做事破钞、家电/家装以旧换新等大量破钞、IP+/AI+等新破钞获要点说起，有望带动破钞从“诱骗性增长”向“内素性扩容”转型。看好2025年大破钞板块树立机遇，厚谊破钞、国货崛起、AI+破钞、银发经济等有望成为结构性投资干线，连续看好破钞基本面缓缓向好，以及破钞龙头的估值重塑行情。
全文如下华泰 | 促破钞专项决策落地，看好破钞重估契机
围绕2025年“纵容提振破钞”这一紧要政府责任任务，3月16日中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振破钞专项行径决策》（以下简称决策），决策从城乡住户增收、破钞才智保险、做事破钞提质惠民、大量破钞更新升级、破钞品性擢升等八大方面布局，其中一老一小/体裁旅游等做事破钞、家电/家装以旧换新等大量破钞、IP+/AI+等新破钞获要点说起，有望带动破钞从“诱骗性增长”向“内素性扩容”转型。咱们重申看好2025年大破钞板块树立机遇，厚谊破钞、国货崛起、AI+破钞、银发经济等有望成为结构性投资干线，连续看好破钞基本面缓缓向好，以及破钞龙头的估值重塑行情。
中枢不雅点
八大场地聚焦中枢矛盾，提振需求+供给翻新+优化环境组合拳或协力共振
本次决策以系统性布局、多维度协同、因地制宜为特征，探索求实举措，具体八大场地为：1）城乡住户增收促进行径；2）破钞才智保险因循行径；3）做事破钞提质惠民行径；4）大量破钞更新升级行径；5）破钞品性擢升行径；6）破钞环境改善擢升行径；7）截停步调算帐优化行径；8）完善因循计谋。咱们以为八大决策聚焦中枢矛盾，既通过“工资增长+财产增收+农民权柄”组合拳夯实破钞才智基础，也通过家具翻新、场景拓展、品性升级等花样更好契合供承袭多元化需求，万生公司推动破钞结构向高质料跃迁，并以轨制优化与长效保险护航商场健康发展，有望从供需双侧激活商场活力，更快落地获胜。
财报数据公布后，阿斯麦美股盘前大跌5%；晚间美股开盘后，该股股价再度下行，跌超7%。
《决策》粉饰多元破钞场景，有望世俗促进各细分破钞品类发展
本次《决策》粉饰的破钞限制世俗（具体笃定详见图表1），分品类看：1）家电家居：加力扩围以旧换新，推动家电家装绿色化、智能化升级，实施3类数码家具购新补贴；因循智能一稔、脑机接口、机器东说念主等AI+破钞发展；推动房地产商场企稳，开释刚性和改善性住房需求。2）母婴个护好意思妆：加大生养养育保险，接洽建立育儿补贴轨制。3）社服：扩大文旅破钞，优化献艺、赛事等审批进程；有序扩大片面免签，发展入境破钞；运转实施冰雪旅游擢升蓄意。4）零卖及新破钞：鼓励首发经济，因循实际破钞新业态新模式，因循诱骗IP品牌及动漫/游戏等IP邻近滋生品。
投资提出
陪同提振破钞计谋继续落地，咱们看好2025年大破钞板块的基本面缓缓向好与龙头估值重估行情，推选四条投资干线，具体标的请参见研报原文：
1）国货崛起下的新破钞投资机遇；2）高成长性的厚谊破钞赛说念；3）茂密发展的银发经济；4）AI+破钞。
风险指示：宏不雅经济回暖不足预期、计谋收尾不足预期、破钞信心诱骗不达预期。
